Ugens Aktie er forsikringskoncernen Alm. Brand – der er blevet landets 2. største skadesforsikringsselskab.
Kursen på Analysetidspunkt 9,64 DKK pr aktie
Fundamentalt ser BørsUdsigten nogle hovedpunkter omkring potentiale / risiko.
Combined Ratio (Forsikringsteknisk overskud) ligger på 92,4 BørsUdsigten har dog set en C/R over 100 – under den seneste inflationsperiode for 40 år siden. Overskuddene i selskaberne blev skabt ved forrentning af præmieindtægterne.
Når vi har dårlige tider, stiger antallet af ”skader”, og man skal også være klar over at der er tale om skadesinflation. (Skaderne bliver dyrere at udbedre). Præmierne stiger ikke tilsvarende, Det undergraver C/R, og overskuddet bliver lavere.
BørsUdsigten noterer, at C/R er steget til 92,4 mod 86,4 samme tid sidste år. Det betyder lavere indtjening. Tryg har en C/R på 79,7 (Q2 2022). Topdanmark 83,1 (Q2 2022)
Direktøren er højt lønnet med 10,9 / 12 mio. DKK, men han mangler fortsat at vise at han kan skabe resultater.
Alm. Brand solgte deres fondsafdeling. Ny porteføljeforvalter er Nykredit der styrer investeringerne.
BørsUdsigten ser det som en farlig strategi. Alm., Brand risikerer, at blive ”skraldespand” for dårlige investeringer. Nu må vi se om Nykredit forrenter Alm. Brands likviditet og reservefonde, lige så godt som Nykredits egne midler – ellers er der et problem. (BørsUdsigten har ikke noget kendskab til aftalen eller om der sker misbrug – men risikoen er til stede)
Alm. Brand har tabt en markedsføringskanal (DJØF som samarbejdspartner) med 50.000 ”potentielle kunder” til Kjøbstædernes (Brand)Forsikring (Købstæderne trænger også til øget indtjening – deres C/R ligger på 99,6). Det sker pr. den 1. januar 2023.
K/I (kurs / indre værdi) for Alm Brand 1,06. Tryg 2,3 og Topdanmark 6,9 – og er udtryk for selskabernes evne til at tjene penge.
Kan Alm Brand komme op på samme indtjening (C/R vil K/I også stige) ligger der er stort indtjenings- og/kurspotentiale.
Udbyttepolitik: Alm. Brand er 70 pct. af årets resultat efter skat. Tryg’s pay out ratio er mellem 60 og 90 pct.. Topdanmark pay out ratio på mindst 70 pct.
For øjeblikket indregnes en stor risiko i aktiekursen, da Alm. Brand endnu ikke har vist, at de kan levere indtjening efter overtagelsen af Codan Forsikring. Det trykker kursen.
Desværre kom SEB først med en opgradering af Alm. Brand. Der er en købsanbefaling og et kursmål på DKK 14. Det stemmer overens med 5 andre analysehuse, der følger AB med køb og gennemsnitligt kursmål på 14,6 pct. Kurspotentialet er ca 50 pct. på et års sigt (12 mdr).
Alm. Brand ligger alle analytikere med køb. Kurspotentialet er ca. 50 pct. på et års sigt, hvis man lægger deres vurderinger til grund.
Timingmæssigt kan offentliggørelsen af Q3 regnskab for Tryg den 13. oktober være en kurstrigger, såfremt regnskabet overrasker positivt.
Teknisk Vurdering
OMXC20 ligger for øjeblikket i en ren nedtrend på den mellemlang (sekundære) trend.
På den korte bane er indekset ved at lave “et flag” på en 2 dage gammel “flagstang”. Brud af 1.595 niveauet på indekset udløser et kortsigtet købesignal.
BørsUdsigten vurderer, at man skal se et brud af toplinien i 1.595 før man køber (så er der rygvind på cykelstien)
OMXC20: Dagschart
BørsUdsigten noterer, at Alm. Brand ligger i en ren nedtrend.
Ser man på chartet har vi fået nogle spekulative købesignaler. Køber man på dette niveau ligger stop loss, efter BørsUdsigten’s vurdering i 9,30 niveauet, og spekulativt i 9,60 niveauet. P.t. er der tale om en konsolidering.
BørsUdsigten gætter på (fremskriver chartet) at sekundært købesignal udløses ved brud af 10 niveauet.
Alm. Brand: Dagschart
BørsUdsigten tager forbehold for fejl og udeladelser
BørsUdsigten ejer aktier i Alm. Brand.
Analysen/vurderingen vil ikke blive fulgt op.
