Før ferien kom BørsUdsigten med en investeringsidé – lige til højrebenet!
Det gik ikke helt som forventet!
Der blev nævnt 3 selskaber DHT Holding (VLCCere), Euronav en blanding af VLCCere og Suexmax og Concordia Maritime (produkttank).
Aktievurdering / ideen blev fremlagt den 23. juli 2015 – på det tidspunkt lå raterne på 7 år højeste.
Regnskaberne Q2 levede mere end op til forventningerne – men udviklingen i fragtraterne har mildest talt været katastrofal. Bunden gik ud af markedet.
Siden er fragtraterne blevet halveret, hvilket har trukket tæppet væk under kursdannelsen for nærværende.
Udviklingen kom helt bag på BørsUdsigten.
Tankskibsrederierne tjener dog fortsat penge på de nuværende rater. Situationen kan ikke sammenlignes med bulkraterne (tørlast), da der ikke har været den helt store tilgang af tonnage de seneste år, samt at transportbehovet er nogenlunde konstant stigende.
Fundamentale faktorer i oliemarkedet er større udbud og lavere pris hvilket medfører større behov for transport og lagring. Transportbehovet ændres – då der er offshore produktion, der i første omgang bliver lukket ned – og fokus bliver flyttet tilbage til den persiske golf / arabiske golf.
Lagringskapaciteten ligger p.t. på max. hvilket betyder, at man vil bruge tankskibe som lagerkapacitet. Lavere pris betyder også ændret sejladsmønster, når produktion offshore bliver mindre rentabelt end tidligere.
Ligesom med aktier, er det marginale udbud, der er prisdannende.
Ud fra ovennævnte betragtning vurderer BørsUdsigten at ratetilbagegangen vil være af midlertidig karakter, da der ikke forventes nybygninger af tankskibe, der kan ændre billedet.
BørsUdsigten vurderer, at der er tale om en overreaktion. BørsUdsigten forventer en bounce / rebound, der evt. kan benyttes til at sælge på, såfremt der ikke sker en væsentlig forbedring af ratniveauet.
Fragtraterne kan følges på Clarksons.net ; eller på ugebasis Fearnley Shipping Tankers nederst på siden. Bassøe opgives dagligt på Nordnet.
Udviklingen i fragtraterne siden ”aktieideen” er gået fra AG / Asien fra world scale 82,50 (22/7) til WS 30 i dag den (20/8).
Udviklingen i fragtraterne har i sagens natur fået indflydelse på kursudviklingen på de enkelte rederier.
Regnskabsresultaterne for Q2, levede mere end op til forventningerne i tanksskibsrederierne og der akkumuleres særdeles flotte cash flow’s.
For Q3 er disse fortsat indtil ultimo juli måned, hvorfor de kommende regnskaber vil være positive og fortsat generere pæne resultater. Problemet er de charteraftaler der er indgået i august måned.
BørsUdsigten havde mest ”fidus” til DTH Holding (Maritime)., men også det rederi der var mest eksponeret mod supertankere.
DHT Holding (maritime)
Norsk Tankskibsrederi, der er noteret på NYSE – Fokus på VLCCere (supertankere). Kursen den 23. juli 2015 lå på USD 8,90 – Kurs dags dato USD 7,15
Q2 regnskabet udviste et resultat på 0,24 USD pr. aktie, er der blev udbetalt et kvartalsudbytte på 0,15 cent til betaling den 20. august. BørsUdsigten vurderer, at indtjeningen vil være rimelig stabil resten af året, da ca. 60 pct. af selskabets flåde er på lidt længere charter. Det indikerer en indtjening på årsbasis på ca. 1,00 USD, hvoraf 0,60 USD udbetales som udbytte. Forventet p/e 7. Forbedres fragtraterne har DHT 6 nye VLCCere under bygning, og de leveres ultimo 2015 og i første halvår 2016, hvilket vil kunne øge indtjeningspotentialet betydeligt på den lange bane ved de nuværende / højere rater.
Ser vi teknisk på chartet fik vi et salgssignal 8,60 niveauet, og et købesignal /mindste en opbremsning ved bruddet af 7,60 niveauet. Efterfølgende har DHT konsolideret sig mellem 7,60 og 7,15 niveauet.
De korte indikatorer er vendt i ekstremt oversolgt niveau. Signalmodellerne ligger i sælg bortset fra et købesignal i MacD.
Konklusion / vurdering: Der er tale om et worst case scenarium (negative fragtrater og faldende trend på aktiemarkederne).
BørsUdsigten vurderer, at man skal afvente en bounce / bevægelse op imod 7,50-60 niveauet til at sælge på ved de nuværende fragtrater, alternativt exit ved brud af 7,00 niveauet. Brud af 7,60 udløser købesignal.
DHT Holding: Dagschart
Euronav
Euronav – Belgisk Tankskibsrederi noteret i Brussels og NYSE – Blandet Fokus på VLCCere men også Suezmax og Aframax. Halvårsregnskab den 30. juli. Euronav var det rederi der købte AP Møller – Mærsk’s supertankere, ”på bunden”. Kurs EUR 14,90 ved vurdering (23/7). EUR 12,05 i dag den 20. august 2015. I dag er der blevet offentliggjort det endelige halvårsresultat.
Kvartalsudbytte på 0,62 USD (0,25 USD Q1) pr. aktie. Udbetaling den 22. september handelsdag ex. dividende 9. september. Overskuddet pr. aktie første halvår blev 1,13 USD, mod et tab på 0,20 USD første halvår sidste år. For Q3 – indeværende kvartal – er 52,6 pct. afdækket på de høje fragtrater. Euronav har 4 VLCCere under nybygning.
Heller ikke her er det gået som forventet, men kursudviklingen har været mindre drastisk.
Intet chart.
Concordia Maritime
Svensk Tankskibsrederi noteret på OMX i Stockholm – Fokus produkttankskibe, og er et associeret rederi af Stena Line. Kurs SEK 20.60 den 23. juli og kursen er dags dato i SEK 19,40
Halvårsregnskab den 13. august viste en indtjening på 1,51 SEK pr. aktie (Q2 0,92 SEK). K/I er 19,40/36,30 = 0,52.
I forbindelse med offentliggørelsen af halvårsresultatet udtalte CEO Kim Ullman:
För återstoden av 2015 förväntar vi oss en fortsatt robust marknad. Det kommer sannolikt att komma dippar, men vi tror inte att de blir lika djupa och långvariga som under de senaste åren. Vår syn på framtiden är därför densamma som tidigare; med generellt bättre marknader, en högre andel nischtrader och fler fartyg i flottan är ¬förutsättningarna för en ökad intjäning goda.
Det indikerer at produkttankskibe ikke er så hårdt ramt af ratenedgangen som der store supertankere.
Concordia Maritime falder ligesom det øvrige marked.
Ser BørsUdsigten på chartet ligner det en mulig SHS formation. I givet flad vil vi se en konsolidering i 18,50 – 17,50 niveuet. I første omgang forventer BørsUdsigten en test af den gamle støtte nu modstand i 20,50 niveauet indenfor den nærmeste fremtid. Et brud af den faldende trendlinie p.t. i 20,60 vil indikere mindst en opbremsning af den faldende trend.
De korte indikator ligger ekstremt oversolgt, hvilket underbygger muligheden for en bounce op mod de 20,50 niveauet. Signalmodellerne ligger i rent sælg.
Concordia Maritime: Dagschart
Risikoen ved investering i tankskibsrederier er naturligvis haverier og grundstødninger, med deraf følgende olieudslip og ikke mindst fragtraterne – har vi måttet sande.
BørsUdsigten ejer aktier i ovennævnte tankskibsrederier (alle 3)
Ovennævnte vurderinger er uden ansvar, og der pålægges læserne en skærpet undersøgelses pligt inden investering!
BørsUdsigten har således fulgt op efter ferien
